Nella riunione di politica monetaria di dicembre, la BCE ha iniziato ad applicare la sua strategia di uscita da misure non convenzionali di finanziamento alle banche, indicando che l’operazione di finanziamento a lungo termine (12 mesi) di dicembre sarebbe stata l'ultima e che l'ultima operazione a 6 mesi si sarebbe tenuta in marzo. Tuttavia, il presidente della Bce Trichet ha sottolineato che la decisione relativa alle misure non convenzionali di finanziamento non significa nulla per quanto riguarda le prospettive sui tassi d’interesse. La BCE, nel corso della riunione di politica monetaria di Giovedì, non dovrebbe annunciare nulla di particolarmente significativo: la BCE dovrebbe lasciare i tassi invariati all’1%, senza ulteriori decisioni sulla strategia di uscita QE che appaiono imminenti. Dalla BCE non sono attesi interventi sul tasso Refi fino alla fine del primo semestre del 2010, e le nostre attese sono a favore di un tasso che a fine anno si attesti all’1.5%. Anche se le ultime proiezioni della BCE su crescita economica e inflazione sono in linea con un tasso Refi in aumento sino al 2% entro la fine del 2010, non ci aspettiamo che la BCE adotti una politica monetaria restrittiva prima che la Fed abbia implementato la propria strategia di uscita dall’attuale politica monetaria ultra-espansiva. In caso contrario un rialzo dei tassi da parte della BCE potrebbe rafforzare l'euro rispetto al dollaro USA, circostanza che difficilmente la BCE guarderebbe di buon occhio alla luce dell’attuale sopravvalutazione dell’Euro.
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