Bank of Canada: decisione sui tassi di interesse (Martedì 19) - Nel corso della riunione di politica monetaria della prossima settimana, la Banca del Canada dovrebbe lasciare i tassi invariati allo 0,25%. Riteniamo che la BoC confermi la propria visione che i tassi dovrebbero restare invariati fino alla fine di Q2 '10. L'economia canadese ha mostrato segni di ripresa in Q4 (gli ultimi dati sull'occupazione, le vendite al dettaglio e l'attività edilizia sono risultati migliori del previsto) rafforzando la visione che l'attività economica possa prendere slancio all'inizio del 2010. L’inflazione dovrebbe risentire della volatilità dei prezzi delle materie prime, ma in generale le pressioni inflazionistiche dovrebbero rimanere contenute, visto che l'output gap non si dovrebbe chiudere prima della fine dell'anno. Con le pressioni inflazionistiche contenute ed il Dollaro Canadese all’interno di un trend al rialzo rispetto al Dollaro USA, vediamo la possibilità che la BoC mantenga i tassi invariati più a lungo di quanto previsto dalla stessa Banca e di quanto la nostra regola sul tasso di interesse sembrerebbe prescrivere. Anzi, riteniamo che, senza un indebolimento del dollaro canadese, che è sopravvalutato di quasi il 15% contro il Dollaro Usa, è improbabile che la BOC possa iniziare una politica monetaria restrittiva prima della Fed (che non prevediamo alzare i tassi prima di H2 '10). Tuttavia, il nostro modello sui tassi d’interesse indica che, dovesse la ripresa economica essere più forte del previsto o le pressioni inflazionistiche meno contenute di quanto stimato, la BOC ha la possibilità di alzare i tassi in maniera notevole (ad esempio, al 2%) entro la fine del 2010. In questo caso il Dollaro Canadese potrebbe rafforzarsi considerevolmente nei confronti delle altre principali valute internazionali, e soprattutto nei confronti del Dollaro USA.
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