La Norges Bank dovrebbe lasciare i tassi invariati al 2%

Dal nostro report settimanale "Top Down Outlook"

Norges Bank, decisione sui tassi di interesse (Mercoledì 23) - Come previsto, la Norges Bank ha deciso nel corso dell'ultima riunione di politica monetaria dello scorso 5 maggio di aumentare i tassi di 25bp al 2%. Tuttavia, l'alternativa di lasciare i tassi invariati all'1.75% era stata presa in considerazione in quanto le prospettive di inflazione e crescita economica sono state in linea con le previsioni ma "il rischio di una recessione rinnovata in Europa può suggerire che sarebbe opportuno lasciare i tassi d'interesse invariati a questo incontro ". La Norges Bank aveva anche detto che i tassi resteranno probabilmente invariati "sino alla pubblicazione del prossimo rapporto sulla politica monetaria, il 23 giugno 20". Con l'attività economica che cresce a un ritmo moderato (il PIL totale nel 1° trimestre è cresciuto dello 0,1% q/q e il PIL continentale dello 0,6% q/q) e le pressioni inflazionistiche contenute (a maggio il CPI-ATE è salito dell’1,5% y/y, in calo dall’1,7% y/y in aprile), riteniamo che la Norges Bank possa lasciare i tassi invariati al 2% alla fine della riunione di politica monetaria della settimana prossima. Le incertezze sulle prospettive economiche europee contribuiranno a mantenere i tassi invariati. Nel rapporto di politica monetaria che sarà pubblicato alla fine della riunione, la Norges Bank diffonderà le sue nuove proiezioni sull’andamento dei tassi nei prossimi mesi. Nella relazione del 22 marzo la Norges Bank aveva previsto che i tassi sarebbero cresciuti al 2,5% circa entro la fine dell'anno per poi aumentare ulteriormente al 3,5% entro la fine del 2011. Ci aspettiamo che la Banca Norges lasci le proiezioni per il 2010 invariate ma riteniamo possibile una revisione al ribasso delle stime per il 2011: il tasso chiave potrebbe aumentare al 3% entro la fine del 2011.